年領百萬股息年化報酬率24％！存股達人心法教戰：高息股存股看好「這6檔」

【撰文‧謝富旭】

編按：從投資素人變存股達人，現為《存股助理電子報》總編輯的謝富旭，在「高股息投資哲學」方面有他一定的見解；近14年來，締造出年化報酬率24％的績效，如今並已達到年領百萬股息的成果，他的心得分享，值得參考。

高股息投資哲學並不是最完美的投資方法。如果專注於尋找高息股，恐怕賺不到華城、士電等超級成長股的數十倍漲幅空間。但是，如果你自認為是受不了股價上沖下洗的保守型投資人，平常也沒有太多時間鑽研財經趨勢，又能接受長期含息年化報酬率在10％到20％的「一般般」水準，那麼，採用高股息投資哲學，以穩定賺進現金股利與價差的投資方式，同樣能一步一腳印地邁向財務自由之路。

在討論高股息投資哲學的優點前，必須先來檢視它的缺點。它第一個缺點、也是最大的缺點，是財富累積效果「看似」非常緩慢！

筆者是在2011年、41歲的年紀時，立志成為高股息投資哲學的實踐者。我以一百萬本金做起點，當時盤算，以長期年化報酬率6％試算，直到66歲，我的股票部位也不過430萬元。之後全部投入5％的領息標的，也只不過年領21.5萬元，等於每月平均約1.8萬元，不要說財富自由，連「財富輕鬆」境地都達不到。

克服財富累積緩慢

自我要求設定股息年成長10％KPI

為了克服財富累積速度緩慢問題，我當時為自己設定一個投資KPI（關鍵績效指標）：每年現金股利要成長10％！也就是說，百萬本金如果第年領到6萬元現金股利，第二年就要領6.6萬元、第三年要達到7.2萬元，以此類推，到第二十五年要領到65萬元的現金股利，也就是平均每月能領到5.4萬元股息。

目標具體化且明確化後，就更容易激發動力。例如，若達不到股息年成長10％的KPI，就透過全家省吃儉用、取消當年海外旅遊，減少娛樂支出等方法，增加投資本金。其次，在選股上更側重「股息自發性持續成長」的這個條件，如果投資到股息衰退的標的，則不惜減碼或換股。

存股前3年，確實，為了達到KPI，平均每年須額外增加約25萬本金。到了第五年，由於慢慢做出心得，更決定一口氣增加150萬本金。至此，啟動存股大計的前5年，累積投入本金約325萬元。

高股息哲學的第二個缺點是：很容易選到「牛皮股」。由於要求的殖利率不僅要高、更要穩定，因此很容易選到產業成長曲線來到高原期、獲利穩定、財務安全性高、帳上現金豐沛的個股，而這類個股的特質，講好聽是「金牛股」，講難聽其實也是「牛皮股」。存股前幾年投資的第一金、中信金、新產、新保、互盛電、亞泥、遠東新、金洲、寶成、金山電、錢櫃、台肥等，皆是屬於這樣的股票。

然而，透過實戰經驗，讓我體認到一件事：教科書上的產業成長曲線並非一成不變！

許多處在高原期的企業，因為內外在因素的質變，也可能從高原期回春，再度走向成長期。過去5到6年間，讓我含息獲利逾一倍的個股，如台肥、捷敏－KY、敦泰電子、群光、神基、新產、帝寶、群益證、長榮等，均有類似的味道。

體認到這件事，在投資功課上也就開始更強化產業面與趨勢面的研究，2021年我創辦《存股助理電子報》時，將嚴選出的40幾檔標的（每年有所更動輪替）分為三大區塊：領息股、成長股，以及深度價值成長股，此後持續追蹤也適度汰換。

妙的是，雖然並未刻意追逐市場熱門的當紅題材，但近年來「存股池」中不少個股的股價表現，竟也符合一般市場認定的「飆股」水準。

參考高息ETF選股邏輯

資金挹注高息股可望賺「價差」報酬

從這裡，就帶出高股息投資哲學的第一個優點：隨著人口老化與大退休潮所引發的高息理財需求，讓過往股價水波不興的高息股，開始獲得資金大量挹注，相關個股的本益比也因此有所提升，讓存股策略中原本非居要角的「價差」報酬，反而成了投資者的意外驚喜。而且，隨著台灣高息ETF募集趨於熱絡、規模快速膨脹，使得高息股的評價空間持續提升，出現了結構性延續的可能。

基於這樣的體察，《存股助理電子報》提出了一份未來可能獲高息ETF青睞的名單供參考。這份選股名單的條件必須滿足：首先，股票市值已經擠進台股前三百大；其次，以今年宣布配息計算，殖利率必須達4.5％以上；第三，今年前3月累計營收維持正成長，或預估今年營收會較去年成長，這代表明年配息有機會更上層樓。

根據「期望值」進行評價

針對三大區塊定位設定現金殖利率

高股息投資哲學的第二個優點在於：具有較高的可預期性，獲利與配息比較好掌握，讓投資者在進行評價時更能有所依據。

投資股票一定帶有預測成分，對於高股息投資策略或存股族來說，該做的「預測」功課，應該是對所有追蹤標的，進行今年獲利與明年股利的「期望值」設定，然後隨著每季財報公布，不斷進行修正與調整。

設定出「期望值」後，下一步，則是根據這樣的期望值，對個股進行評價。相對於市場主流習慣以本益比或股價淨值比對個股評價，在高股息投資策略中，採用現金殖利率評價法較為適宜。

以《存股助理電子報》的評價方法來說，定位於「領息股」的企業，我們對殖利率要求可能高達5.5％到7％之間不等。若定位於「成長股」，要求則會低一點，殖利率約介於4.5％到6％之間。定位為「深度價值成長股」的標的，對殖利率要求最低，可能介於3.5％至4.5％，甚至採用本益比或股價淨值比的評價法，因為，殖利率法對深度價值股的評估有很大的盲點。

高股息投資哲學的第三個優點，也是我認為最吸引人之處在於：比較可以面對股價起起伏伏帶來的情緒干擾，若是心理素質更強一些，甚至在下跌過程中，也較敢加碼攤平。

自從2011年正式實踐高股息存股策略以來，盤點至今，年化報酬率約達24％以上，只有在2022年股債雙殺年帳面虧損18.5％。

當年年底，個人的台股部位市值相較年初蒸發近4百萬元，但這一年，也是我自認為對高股息投資哲學功力大躍進的關鍵一年，儘管帳損近4百萬元，領到的現金股利卻高達133萬元，初嘗年領百萬股息的滋味。

高股息投資哲學實踐13年多下來，最大的收穫是：更能分辨變幻莫測股海的實相與虛相，把企業的競爭力與獲利能力擺中間，股價放兩旁，專注於基本面價值投資之道。這不但提升了財富富足感，心靈的富足感也有所長進。

（作者為《存股助理電子報》總編輯）

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