降息後債券價格慘...川普若當選更糟?艾蜜莉:去年買現在利多出盡、未來變數多

降息後,債券價格反而不如預期,專家解讀現在是利多出盡。美債示意圖/路透社
降息後,債券價格反而不如預期,專家解讀現在是利多出盡。美債示意圖/路透社

降息開始以後,債券上漲不如預期,很多人手上的債券幾乎沒什麼動…

有大大在降息前抱有極大期望,每個月都定期定額投入美債ETF,預期在降息後大賺一筆價差,期待手中的美債ETF價格會跟著大漲,只是等到9月FED真的宣佈降息後,債券價格不漲反跌,遇到這種狀況,不少人有疑問,降息不是應該要讓債券價格上漲嗎?

理論上,利率下降、債券價格會漲,這點是沒錯的。但實務上還要再把預期及心理因素考慮進去,畢竟金融商品價格不會乖乖等到政策發佈後才有反應嘛。

去年升息力道放緩之後,想提前佈局債券的人大多會開始在這個時間點慢慢買了,但這時候還不知道到底未來會不會降息,等真的降息也說不準是什麼時候,所以未來就是一片未知數,變數多,因此這時候買的潛在報酬相對高。

但隨著停止升息,從去年底到今年FED宣布降息,將近一年的時間,市場的降息情緒、氛圍慢慢升高,越來越多人跟著買進債券,因此真正的上漲是在還充滿「不確定性」的這段期間。

降息前就已經預先反映了未來的降息利多,並在那段期間把債券價格推高到高點,因此一旦降息政策真正落地,市場就會出現反向的反應:債券價格開始回落,也就是我們常說的利多出盡啦。

順帶一提,這波獲利了結最大的賣家之一也包括國內銀行業,今天看到金管會統計數據,銀行業9月賣債的金額是1046億元,已經是連續2個月賣債(2個月合計賣出2723億元)。

券商與壽險業策略就比較不一樣了,券商持續積極加碼國內債券,壽險業則在美元貶值的背景下轉向海外債。

結論來說,以債市這個例子來看,投資要賺錢,就一定得買在未來充滿不確定性的時候嗎?其實這比較不會是我選擇的策略,因為站在一年前的時間點來看,未來要等多久才降息這是未知的。

雖然投入債這類資產輸的機率很低,只是另外得考慮到心理壓力以及資金的時間價值,而且債的資本利得跟股票來比相對小,所以我這次沒有選擇跟著押寶、提前佈局債券等降息,我還是喜歡撿便宜價的股票。(這沒有對錯唷,是和個人選擇、策略有關)

再過幾天就是美國總統大選了,市場普遍認為,如果川普當選,可能會帶來更多貿易壁壘和關稅措施,進一步推高通膨壓力,這也代表美國可能被迫再度升息,進而對債券價格形成壓力,這個也是未知數之一。

※免責聲明:本文僅為個人投資觀點與紀錄,並非建議。申購前自行評估風險,並詳閱公開說明書。※

◎本文內容已獲艾蜜莉-自由之路授權,原文出處於此;未經同意禁止取用轉載。

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