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就業市場熱…00687B、00679B一路往下GG了或還有救?有機會迎來曙光:美國債務上限問題

台股示意圖/聯合報系資料照
台股示意圖/聯合報系資料照

隨着美國去年12月就業人數增長創九個月來最大,美債殖利率曲線全線上揚。30年期美債收益率一度升破5%,創一年多來首次,而有市場定錨點的十年期國債殖利率也逼近4.8%的高位,值此之際美國債務上限又擺在眼前,難到美債市場真的沒救了嗎?投資人該如何看待現在的長天期國債投資?今天我們從債務上限的角度切入來看債券未來可能的趨勢。

十年國債值利率飆升

資料來源:財經M平方
資料來源:財經M平方

1月10日公佈美國12月非農就業人數增長大超預期,失業率意外下降,體現了勞動力市場的韌性。卻也刺激了市場擔憂就業環境的強勁,進而刺激美國通貨膨脹再起的擔憂,更值白的說是針對降息次數與頻率的擔憂,從上圖也可以看到,具有利率錨點的美國十年期國債殖利率瞬間飆升到4.77的高位,幾乎接近去年2024年5月的高點,嚇壞一票長債投資人的心臟。

而投資人的心臟受到爆擊也是可以了解的,光是觀察00678B與00679B的值利率飆升就知道,長天期國債ETF的價格跌到一個不可思議的地步,回首一年期間的股價表現,兩者分別下跌了7.02%與6.8%,讓人不禁懷疑降息周期不是來了嗎?怎麼長債不漲反跌,然而近期或許也有機會迎來債券的曙光,那就是美國債務上限的問題將會浮上檯面。

美國債務上限來襲 !

從近期大家很恐慌的美國債務上限危機切入討論,美國財長葉倫表示,美國將在下個月中旬觸及舉債上限,屆時須動用「非常規措施」,避免聯邦政府債務違約。她呼籲國會採取行動,捍衛美國債信。

而將時間往前推,美國國會在2023年達成協議,暫緩債務上限生效直到2025年1月1日,這代表1月2日須訂立新的債限。

而所謂的債務上限(Debt Ceiling)是美國國會設下的法律限制,規定美國政府能夠借款的最高金額。當政府運行時的支出超過稅收收入,必須發行國債來籌集資金。如果債務達到上限,政府將無法再借錢,只能依靠現有資金運行,這就會對市場產生影響。

債務上限 美債更易上升

在了解什麼是美國債務上限後,我們要問的是「如果債務達到上限時,接下來會發生什麼?」

首先就目前的狀況來判斷,當美國政府無法再發行新債,會迫使財政部使用 TGA 帳戶餘額(是政府的現金儲蓄)。

好消息是,現在 TGA 餘額接近 7000 億美元,比過去的 2021 和 2023 年更多,因此政府暫時不會馬上「沒錢」。

那這樣的事件對市場流動性來說有甚麼意義呢?先講結論「反而會促使流動性增加,要知道資本市場的本質是錢流,錢多多市場就走得更順。」

另一點則是有利於債券市場,因為債券的供應減少,由於財政部無法發新債,也就是市場上的國債供應減少。那在供需平衡下的狀態下,債券價格更容易上升、利率也更容易下降,尤其在現在十年期國債殖利率顯著不合理的高點時,這對債市和持有債券的投資人是「利多」。

為此,投資人或許可以仔細觀察,在不合理的恐慌情緒在債市蔓延時,或許也是觀察債券價格轉折處的時機,鎖定高的殖利率進行風險對沖,等待美國財政部與聯準會進行說明,債券的轉折日也可能就在不遠處。

原文出處:股股知識_就業市場火熱!美債殖利率飆升:00687B、00679B 美債 ETF 還有救嗎?

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※免責聲明:本文僅為個人觀點與紀錄,而非建議。投資人申購前需自行評估風險,詳閱公開說明書,自負盈虧。

00679B元大美債20年 00687B國泰20年美債 債券ETF 聯準會 葉倫 非農就業

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