朱士廷／互聯網金融 是失速列車？

螞蟻集團原定十一月五日同步於上海、香港掛牌上市，這個募資規模居全球第一名的案件竟然在ＩＰＯ前兩日突遭上海與香港兩地交易所通知暫緩上市。全球如此注目的案子卻上演如此戲劇的情節。

事件往前推至十月二十四日，馬雲在外灘金融峰會上發表了一場鏗鏘有力的演講，帶著全球最大ＩＰＯ螞蟻金服即將上市前的滿滿自信，他幾乎不掩飾地表達對中國監管強度的強烈看法，及對傳統金融下了當鋪思維的註解與挑戰。「我們不能用昨天的辦法來管未來」、「我們必須改掉金融的當鋪思想」、「不管高不高興改革要付出犧牲與代價」，一席話數度引起在場的掌聲，卻也挑動了金融監管當局的神經。

究竟互聯網金融是背著創新的使命負重前行，還是打著普惠金融旗號的失速列車？當互聯網金融或所謂的科技金融公司所帶來的快速發展，已超越預期性風險所帶來的可負擔成本，那對於可能引發的市場性壟斷、數據控制、資訊安全，或甚至大到不能倒的系統性風險，又或過於便利借貸的推波助瀾所帶來的社會問題，恐怕也是大型網路公司進入金融領域中必須面對的議題 。

大型互聯網金融在中國獲得多年的寬容性發展，一席被視為對監管思維仍大為不滿的發言，反而加速了監管機關希望落下更明確制衡的金融管理力道，以避免強大的市場排他與不公平效應，最終甚至不惜出手喊卡這場史上最大ＩＰＯ。

TechFin（科技金融）與FinTech（金融科技）在競爭的一開始，確實是站在不同的金融管理天平上，被以不同的角色看待。但當金融科技網路公司發展愈來愈像一個金融控股公司，他所被理解與監理的面向終將趨向一致。金融行為在市場上發生的目的，最終是透過完成交易，達到融通資金的便利性，達成資本形成以促進經濟之發展。當中間任一環節的發展逾越了系統性公平、速度、與複雜度已超越預期，風險控制則將介入。

馬雲不斷提到「創新一定要付出代價」、「沒有風險的創新是不可能的」、「創新走在監管前面是正常的」，多年來憑藉科技紅利搶占金融市場的優勢，也正好因此一事件，引起傳統金融體系與主管機關的反制。別忘了十月二十四日的同一場演講中出席的演講者，尚包含中國人民銀行行長與相關主管機關貴賓。

究竟是傳統金融為當鋪思維、國際間銀行協定「巴塞爾協議」是老人俱樂部？還是大型科技新創金融公司的金融創新走在監管前面是必然的、犯錯是必要的？相信在穩定金融秩序的前提及對所謂監管標準應一致的前提下，答案已然出現。